路路通的世界

《延伸》

※ [2019/02/28] 《標的觀察》1726 永記：我賣油漆而非港式燒臘！

《前言》

就延續2019/02/28的結論，就算是第四季為建築塗裝傳統旺季，但就實際發布的成績(2018Q4)來看，毛利率依舊是處於弱勢狀態，其中最主要的原因還是在於我們之前提及的鈦白粉(二氧化鈦)的價格依舊居高不下(甚至已經比上一篇文章所提及的高價更高了。因此，沒意外的話2019Q1的毛利率一樣不會有多好看！)，2015年的10月附近，鈦白粉(二氧化鈦)由於供過於求，造成價格跌破萬元大關，造就那時的毛利率擁有一定的高水準，都約在29~30%附近徘徊。當然，賣瓜的不是指永記就單只有那項主要原料，但就實際面來看，該主原料佔其原物料之成本比重應該是有相當的分量啊！

《主文》

※ 以下數據若除不盡皆四捨五入取自小數第二位！

※ 毛利率：前言提及過，依舊就是處於弱勢狀態為23.78%！

※ 營業費用率：保持程度還不錯，但就上表(近10季)的數據來看，2018Q4剛好是最高的一季！

※ 業外損益佔稅前淨利比：為15.81%，大多是一些『其他收入』、『其他利益及損失』而已！

※ 稅前淨利率：還是老話一句：頭(毛利率)不高，就算成本/費用在怎持穩甚至是小精簡也無法避免這部分的下降！

※ 所得稅佔稅前淨利比：20.87%，算是陽春型的稅率！

※ 稅後淨利率：為近10季最低的6.91%，已經很貼近上一次2012Q4的6.32%了！

※ EPS(稅後)：為0.87元/股，差不多是2016Q3(1.66元/股)的腰斬了！

《後記》

其實賣瓜的在觀察企業不可能單就一個簡單的損益表去探究整體概況，資產負債表及現金流量表；甚至是股東權益變動表都是不可偏廢的，但為何每回幾乎都是以損益表作為代表去探述企業狀況？一個最簡單的概念：其他的表無法給予我企業產品的利潤概況，很多人會很簡單的用損益表去作為買賣股票的依據，實際上這是非常危險的做法！

其實永記這間企業從以前到現在所累積的底子(資產/金流狀況)算是資優生的狀況了，但賣瓜的還是會把該說的實際狀況說出來(好的/不好的)，當然這些因素能否影響企業的股價是個人觀察的重點；匯集起來的眾多重點久而久之就會成為自身做買賣的依據(我寧願在對的時候進入也不要在企業處於弱勢的時候進入/持有，縱使那些因素不至於損害該企業股價太深)！

※ BGM：房東的貓 - 下一站茶山劉

※ 賣瓜的：『其實...我們大可不必強迫自己去拿別人人生所擁有的那些事物，對她/他是寶的對自身而言可就不一定了！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！