路路通的世界

《參考文章》

《標的成績預測》1560 中砂：2019Q2 EPS！你說...它過去的豐功偉業該被不斷往前走的時間吞噬嗎？[點擊即連結]

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

跌破你的眼鏡？怎會呢！但賣瓜仔還是真心希望它能振作起來！以下賣瓜的就大方向的檢討一次(由於季報尚未發布因此細節較難得知)！

※ 毛利率：實際為27.71%，剛好卡在兩個估值(近8季最低值=26%、近8季均值=29%)的中央！(所以上一篇我才會說用實際求出的近8季均值=30%去帶我不敢啊！)

※ 營業費用率：實際為17.05%，比賣瓜換算求出的估值還多了約1%附近！

※ 營業利益率：在毛利率與營業費用率一來一往的情況下抵銷了力道，最終還是讓營益率偏向近8季最低值的估值！

※ 業外損益佔稅前淨利比：實際為1.01%，非常接近賣瓜仔預測的0%(意即營益率=稅前淨利率)，運氣好嗎？還不錯，但細節得看實際公布的會計師核閱季報！

※ 稅前淨利率：實際為10.78%，當然是很接近實際的營益率！

※ 所得稅佔稅前淨利比：實際為24.88%，偏高！因此賣瓜的當時以22%估算尚可接受吧！

※ 稅後淨利率(合併)：實際為8.09%；稅後淨利率(母公司)：實際為8.28%，噁~各位會不會覺得哪裡怪怪的？怎麼剔除了『歸屬於非控制權益之淨利』後的結果(母公司)反而變大了呢？各位這樣思考好了，造成兩個稅後淨利率不同值的原因當然是母公司持有了一間股權介於50%~99%的子公司(當然在上一篇提及的KINIK-THAI CO. LTD這間被投資公司(泰國)中砂持有它47%的股權但還是以合併報表處理是因為擁有重大影響力)，那今天會造成母公司本身>合併的結果就很簡單了→子公司是豬隊友，在某個會計期間(2019Q2)虧了錢(假設-10元)，但母公司本身是賺錢的(假設賺15元)，假設母公司擁有豬隊友80%的股權，歸屬於非控制權益之淨利就是豬隊友的-2元(20%)；那當然另外的-8元(80%)就是歸屬於母公司這冤大頭了，因此綜合以上的結果(合併)=15元+(-10元)=5元；但中砂這間母公司得把不屬於自己的部分剔除(即歸屬於非控制權益之淨利)，沒有了豬隊友這個拖油瓶後當然就較輕鬆了[看到的是本身賺取的15元+持有豬隊友的股權(-8元)=7元]。因此各位看到的稅後淨利率(合併)=8.09%是因為有豬隊友合體；稅後淨利率(母公司)=8.28%是因為豬隊友退散所致(剩下母體+母體可控制的豬隊友股權)！

※ EPS：實際為0.7元/股；預測範圍為0.66元/股(近8季最低值)~0.85元/股(近8季均值)，當然很遺憾的，還是偏向趨勢性的前者啊！

※ BGM：劉德華 - 峰迴路轉 [點擊即連結] (這是我生平買的第一張CD，那時甚至還沒有買撥放器，本末倒置？1994年當時的我在想些什麼呢？這記憶好深好深，無法觸地的深...)

※ 賣瓜的：『人生應該活成怎樣？我想...心之所向這模樣似乎較為輕鬆自在些！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！