路路通的世界

《前言》

在進入正題前請容我這瓜農插播一下，我從大學有了第一支手機到去年為止，中間只有短短的幾年不是用亞太電其它的時間幾乎都是，當然到了最後是我自己跟它提出分手的(付了將近3000多元的違約金的確有點不愉快，但真的撐不到合約到期日那天了)，因為收訊簡直是爛到了極致(好像跟股價呈正比)，我並沒有惡意攻擊它的股價，而是以一個長久的半忠實用戶立場來道出使用心得罷了，不愉快的事過了就過了，人生的道路上可容不下那麼多諸如此類的事！

以下賣瓜的將以兩則新聞及公開資訊站的數據來講股！

※  原文網址：亞太股臨會 將通過減資34% [點擊即連結]

2019-09-29 00:20經濟日報 記者黃晶琳／台北報導

亞太電信10月2日舉行股東臨時會，通過減資34.46%，同時通過150億元私募案，股東會通過後，亞太電信將積極爭取原股東及策略股東增資，原股東鴻海及台灣大參加私募狀況與是否有新股東加入，將牽動後續5G產業版圖，後續受矚目。
亞太電信截至今年上半年財報累積虧損221.47億元，以法定盈餘公積及資本公積彌補虧損後，累積虧損仍有148.1億元，因此進行減資彌補累積虧損，目前資本額約429.83億元，減資幅度為34.46%，減資後實收資本額為281.72億元，每股淨值將從今年第2季末的6.55元回到每股10元。

亞太電信也將進行150億元私募案，私募對象將授權董事會，以對公司未來營運能產生直接或間接助益者為首要考量，並以符合主管機關規定的各項特定人中選定之。

亞太電信表示，私募資金將做為充實營運資金、償還銀行借款節省利息支出、購置機器設備、或為競標5G頻譜執照等相關事宜使用。

亞太電信大股東包含鴻海集團持股19.6%，台灣大持股3.45%，台鐵持股近10%。鴻海集團、台鐵及台灣大是否參加私募也受關注。

亞太電信總經理黃南仁日前曾說，私募對象除爭取原股東，也希望爭取對於公司策略有幫助的策略股東。台灣大總經理林之晨日前表示，至於是否參加亞太私募，還在評估，需經董事會通過。

由於亞太電信私募案是否強化與台灣大策略合作關係以及引進鑫策略股東，將牽動未來5G產業合作的合縱連橫，甚至是影響未來5G產業版圖，因此受到各界關注。

※ 原文網址：亞太電減資再私募增資 三大股東是否加碼引關注 [點擊即連結]

鉅亨網記者沈筱禎 台北2019/10/01 17:19

亞太電 (3682-TW) 明 (2) 日將舉行股東臨時會，為改善財務結構、彌補虧損及準備年底 5G 頻譜競標，辦理減資再私募增資，減資比率 34.45% 並私募 150 億元，市場關注三大股東鴻海 (2317-TW)、台鐵及台灣大是否加碼持股，牽動亞太電 5G 布局。

亞太電指出，為加速 4G 開台營運，提前結束第三代行動通訊技術，認列資產減損 103.6 億元，加上國內行動通訊陷入激烈價格競爭，導致整體產業營收、獲利均衰退，為改善財務結構及充實營運資金，辦理減資 148.1 億元來彌補虧損，另以私募方式進行現金增資 15 億股。

亞太電第 2 季累積虧損 221.47 億元，法定盈餘公積及資本公積彌補虧損後，累積虧損仍達 148.1 億元，亞太電資本額 429.83 億元，減資 34.45%，減資後資本額降到 281.72 億元，每股淨值將從 6.5 元回到 10 元。

亞太電前三大股東為鴻海、台鐵及台灣大，分別持股比為 19.6%、9.29% 及 3.45%，是否加碼參與也引發市場關注，總經理黃南仁對此表示，將由股東自行評估。

※ 主旨：公告本公司董事會決議減資彌補虧損暨召開重大訊息記者會內容 

以上洋洋灑灑的貼了兩則近期新聞文章、一則由公開資訊觀測站精華版截取的公告。我們得到了一個重要的訊息：亞太電將減資而後私募(你先暫想成增資)！那為何要先減資在私募？直接私募不就好？

※ 正常的企業如下：

↑ 可以看到賣瓜仔精心製作的圖，一開始一間公司剛成立時資金的獲取來源不外為跟金融機構(大多為銀行)借的[負債]、跟廣大民眾籌措的(印股票換鈔票，亦即『現金增資』)[股東權益-股本]；緊接在後的『資本公積』又是啥？大家都知道目前政府制訂的股票一股面額=10元，因此10元/股*1000股=10000元/張，以上的一張也就是正常時間(9：00~13：30)可以隨時交易的1張股票，但規定歸規定，如果今天一間大家都看好的企業要上市櫃，你的意願是用多少買它的一股？我想不會是10元/股這價格吧？好吧那就假設你願意用30元/股去換取它的股票，這30元/股-10元/股(規定的面額)=20元/股就會歸到資本公積，這部分企業可以彌補虧損或是當作股息發給股東(當然後者的前提是你不需要彌補虧損)，重點是：資本公積用完就沒了！

最後的『保留盈餘』就是企業自開始營運後於每個會計期間(季/年)所累積的利潤，厲害的企業會衍伸到箭頭右邊的模式：總資產：增加、保留盈餘：增加，這是股東們最樂於見到的狀況！企業再依照該政策去做股息的發放，剩餘的留在企業繼續做營運資金，形成一種良性商業循環(企業與股東雙贏)！

※ 不健康的企業模式：

企業可能一開始營運的前幾個會計期間(季/年)還有點利潤累積(保留盈餘)，但營運到後面就變成箭頭右邊的情況，當然這就是3682 亞太電的情況，2019Q2其實它的累積虧損已經超過半個股本了(2019Q2股本=429.8億元)，新聞提到的：『 亞太電第 2 季累積虧損 221.47 億元，法定盈餘公積及資本公積彌補虧損後，累積虧損仍達 148.1 億元，亞太電資本額 429.83 億元，減資 34.45%，減資後資本額降到 281.72 億元，每股淨值將從 6.5 元回到 10 元。 』，就算你把可以抵銷的法定盈餘公積(=5.35億元)+資本公積(=68.02億元)都抵掉還是有148.1億元的累積虧損，原本名為淨值的這個世界住著三個人：股本、資本公積、保留盈餘，今天就因為企業一季又一季的虧損進而擠壓淨值這世界的空間，最後小到淨值這世界得鑽進名為股本這居民的身體裡面(換言之此時的股本>淨值)，那你說，如果要引進新的居民看還會不會有新氣象該怎做？至少要把股本這居民的身體縮小(底線就是淨值=股本，也就是1股=10元的程度)。減資前的淨值6.5元怎產生的？281.7億元/42.98億股=6.55...元；但若把股本降到281.72億元就會變成→281.7億元/28.172億股(0.002億股假設無)=10元，這樣對新入住的人才公平，不是嗎？

※ 兩個很容易被誤會的重點：

1. 你手上的股票價值不會因為減資就改變！

2. 保留盈餘、資本公積、股本，若企業目前的保留盈餘=100元，不代表該企業資產負債表左邊(現金)有等量的100元，它可以以其他資產形式存在！

《結語》

其實私募的利差空間比先金增資還大(私募可以折到2成之多)，而且多為特定人士(大股東？)為首，況且今天會走到私募這條路的企業大部分是經營不善的(當然先減資後增資的也是有)，另外，私募雖然會限定3年不能買賣交易，但那些老手只要把股價抬高再把舊股賣了留新股(就是私募的部分)，一樣有利可圖！苦的是原來的小股東們啊！那些特定人士用一定程度便宜的價格買到股票，如果接下來企業還是虧損(機率可大著的)，你的苦可是大人家許多！而且你沒爽到卻得面臨股本膨脹的惡果，公平嗎？人生活著就是不斷地在選擇，可不是嗎？

※ BGM：小田和正 - たしかなこと [點擊即連結] 

※ 砂の女(作者：安部公房)：『希望，是拿來激勵別人而不是給自己去尋夢的。』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！