《前言》
在一個再也平常不過的周六下午看到一間乍看下穩健經營的企業，平常+平凡，試問能擦出什麼火花嗎？當然啦賣瓜仔還是看到一些有趣的現象，那就看到的部分簡單的跟各位分享！
《主文》
看到該企業近十季的財務數據，就算是再怎樣挑嘴的老饕應該也不太會打它的槍吧？但不知道各位有沒有看到當中有個很特別的點？Q3的EPS都會特別的大！那當然我們的直覺反應就會把焦點往上移動，在各位看到營業利益率~稅前淨利率這段沒意外應該要停下來(當然也可能有不會停的人)，各位乍看之下一定會覺得怎麼業外補助這麼多(可以看到3個單季的Q3的業外損益佔稅前淨利比都約6成)。
OK！當然事出必有因，我們就來看看形成落差這麼大的細節吧！(以最近的2019Q3為例)
其實組成業外的項目極其的簡單，最大宗的部分為『股利收入』(=181359000元，約1.81億元)，這為數不小的股利收入究竟是誰發出來的？↑
互盛持有震旦開發100%股權，震旦開發持有震旦行12610張+8181張=20791股票，加上互盛本身也持有震旦行9435張股票，加總後共為30226張股票，今年2373 震旦行一股發6元，因此互盛在這部分就拿了30226張*6000元/張=181356000元，約1.81億元。
那因為互盛持有震旦行股權明顯不足50%，因此鐵定不會是用合併報表的(當然也會有持有未達50%然後合併報表的) [2021/08/29 22：15 錯誤訂正：2433互盛電、2373 震旦行實為關係企業而非母子公司的關係，因此不會有合併報表的問題]，一定是按比例認列於業外[2021/08/29 22：30 錯誤訂正：合併財務報告暨會計師核閱報告 民國108年及107年 第3季 P.16→合併公司依中長期策略目的投資震旦行股份有限公司普通股，並預期透過長期投資獲利。合併公司管理階層認為若將該等投資之短期公允價值波動列入損益，與前述長期投資規劃並不一致，因此選擇ˊˋ定該等投資為透過其他綜合損益案公允價值衡量。因此並非認列於業外而是擺擺在損益表的最下方(但其股價波動完全不影響當期損益)]，那既是這樣為何有會有著兩種不同步的稅後淨利率[稅後淨利率、稅後淨利率(母公司)]呢？↑
造成兩種稅後淨利率不同步的差異在於持有70%的互盛(中國)有限公司，那當然由稅後淨利率(母公司)<稅後淨利率來看，持有70%這間子公司是賺錢的。↑
股利收入、利息收入可以選擇記在營運現金流或是投資現金流。↑
看到自財報狗網站截取的7年期現金流量圖，意外的發現其實互盛的自由現金流非常的不足！追究箇中原因可以發現不是營運現金流的問題而是龐大的投資現金流，那當然這部分我們也可以從年年增加的折舊金額嗅出端倪！↑
另外一個有趣的現象是營收與利潤背道而馳，當然當中的原因可能就要麻煩有興趣的朋友自行找答案了！↑
在股東關心的現金股利發放率及檢視含金量的營業現金流對稅後淨利比倒是都很漂亮！↑
※ BGM：堂娜 - 不醒 [點擊即連結]
※ 賣瓜的：『錯在哪及對在哪都是需要思考的問題！』
※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！
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