路路通的世界

《參考新聞》

※ [2020/12/07] 德麥11月營收年增14％ 全年挑戰新高 [點擊即連結]

《前言》

當然，一直以來它都是賣瓜仔心目中的資優生之一，即使今年不算是個好年，但它截至目前為止(~2020Q3)仍繳出了比以往更為出色的成績，以下賣瓜仔就簡單的帶一下它目前的經營狀況。

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

首先看到毛利率的部分，基本上它是很標準適用(賣瓜仔自身的經驗)近8~10季高、中(均值)、低值去下手的標的，近10季均值=36.69%。

接著看到它這季的功臣之一 - 營業費用率(=16.26%)，創了自上櫃之後的單季最低值，但看了一下明細會發現營業費用(=197999000元)跟前幾季相比並沒有特別低，因此最大的功臣應莫屬營收(=1217742000元)了，強大的營收+控制得宜的營業費用=新低的營業費用率。↑

可以看到業外的部分也是乾淨的不得了，每個項目所佔的比重極其微乎，5853000元/250448000元*100%=2.34%(業外損益佔稅前淨利比)，因此如果有興趣估算的話可以直接把這部分帶0%就好(意即營業利益率=稅前淨利率)。↑

接下來的所得稅佔稅前淨利比可以用21~25%試試看(是我自己估算的話會這樣帶)。

最後的稅後淨利率、稅後淨利率(母公司)這邊需要囉嗦一下！首先容賣瓜仔提醒各位它的合併子公司(未達100%的部分)整體來說是賺錢的；而且算是穩定的在賺錢，可以發現兩種稅後淨利率誤差的範圍(近10季)約落在1.34~2.81%之間(最上方的表格淺灰色那條)，這部分可能會是估算的誤差所在，因此稅後淨利率-稅後淨利率(母公司)各位認為要用多少比較適合呢(你勢必得去減，因為你一層一層濾到最後的稅後淨利率是合併的而非母公司自己本身的)？是賣瓜仔自己可能就直接用2%了，一定會有誤差只是你要取一個進退不會誤差太多的數值出來，EX.2020Q3來說，如果我真的是帶2%去估算實際上就會存在0.81%的落差了(變成預估時較樂觀，因為實際上是2.81%)；2020Q2來看就會產生0.48%的落差(變成預估較悲觀，因為實際上只差1.52%)。

《結語》

長久以來它也一直是我的觀察名單裡的成員之一，其實賣什麼都好，但對賣瓜仔而言已知數越多、未知數可以趨近已知數(就是算出來誤差不大)是最理想的標的；投資的重點也不應該擺在貴不貴或便不便宜這問題上(至少有也不是最重要的)，而是當你看到了(當然這需要緣份)也確認過問題點了、手頭上可以運用的資金也無虞的情況下，在那個時間點的你做了什麼決定？

※ BGM：규현 - 하루종일(All Day Long) [點擊即連結]

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！