路路通的世界

《參考新聞》

※ [2020/07/17] 美日市場疲弱，精華(1565)Q2毛利率、獲利將續探底，Q3營收估持平 [點擊即連結]

《前言》

在賣瓜仔剛進入股市時(2013年)它就已經是生技股的股王了，但當時都是600元/股起跳的(2017/12它甚至曾短暫的站上千元的關卡)，當然，就截至今天的收盤價格(=285元/股)來看它依舊是生技股的股王，但若比較的對象僅限於自己，它還是嗎？

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

綜觀以上兩張走勢圖(利潤、營收)賣瓜仔認為冰凍三尺，非一日之寒，可以發現其實它的毛利率早在2018年之後就無法站上去40%了，從那之後每一季的毛利率真的是急速每況愈下(不知道是不是被前四大廠商壓著打)。

2020年對它來說更是雪上加霜的一年，疫情+稼動率下降+新台幣強升值...等，以上這些因素對它而言都不算有利，2020Q3的毛利率竟然出現21.62%這種歷史新低的水準。↑

好加在的是它的營業費用也隨著營收的劇減而減少，讓換算後的營業費用率保持在一個還不錯的水準(=6.97%)，但即便如此營業利益率還是只有14.64%(但你要知道~好加在是營業費用率也有控制住不然可能連10%都失守了)。↑

接著看到業外的部分，比較難以掌握的不意外是匯兌損益，除此之外到沒有什麼特別的項目了。↑

可以看到其實2013~2018年它幾乎都可以賺3個股本/年(意即EPS=30元/股)；2019年毛利率開始都處在35%以下(單季)後就明顯賺不到了(2019年賺2.55個股本)；2020年就更不用說了，沒意外連1.5個股本都很困難(2020Q1~Q3 EPS=10.2元/股)。除此之外更證明一件事 - 它的毛利率跟EPS呈高度正相關(表示其它條件都保持得還不錯)。↑

現金流量表也不用特別看數據了，長得就是一副很資優生的臉，這方面它當然沒啥問題！

《結語》

對它有興趣的投資者其實可以把重點擺在營收、毛利率，疫情到底會繼續影響它主力市場(日本、美國)多久？要出現轉折以上兩點必定是主角。

※ BGM：郭美美 - 愛是你眼裡的一首情歌 [點擊即連結] 

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！