路路通的世界

《前言》

每次看到它的時候我的腦海都會出現一棵巨大無比的榕樹，不斷的長著鬚鬚；不斷的向四周擴展它的地盤！

一間看似不起眼的黑手零件廠竟然可以連續這麼多年維持它高水準的利潤，除了無趣再來頂多就是無聊，這是截至目前/現階段賣瓜仔認為最難找到的標的類型，台股走了好幾年的多頭，要找到這種堅韌的草更是難上加難了，就長時間而言，持有價值股的報酬率更勝成長股，賣瓜仔非常認同這句話也希望它在我心裡的定位是不會因為時間及空間偏移的！

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

[已知數]

※ 2019Q4營收：104010000+112125000+127239000=343374000元

※ 股本：351332000元；股數：35133200股

[未知數]

※ 毛利率：還是沿用舊方式：近8季最低(A)、近8季均值(B)、近8季最高(C)這三個值去帶頭！(賣瓜仔會湊較可能的整數值去帶)

A. 近8季最低：37.25%(2018Q4)→37.5%

B. 近8季均值：38.41%→38.5%

C. 近8季最高：40.86%→40.5%

※ 營業費用率：

上次在估算2019Q3的時候這部分明顯差距(實際上的小很多，為32349000元)，所以搞得這次我也不敢這樣抓，那就用老套吧！用比率去預估，就以10.5%帶入好了！換成實際數值為343374000元*10.5%=36054270元，接著你與上圖的近8季營業費用做個比較會發現數值偏小，若以近8季的營業費用率9.27%~12.77%來看，抓10.5%應該不會偏差太多！

※ 營業利益率：

A. 近8季最低：37.5%-10.5%=27%

B. 近8季均值：38.5%-10.5%=28%

C. 近8季最高：40.5%-10.5%=30%

※ 業外損益佔稅前淨利比：

各位可以看到其實組成它業外的項目極其的簡單明瞭，占最大宗的是匯兌損益！就2019Q4台幣對美元的走勢來看，新台幣硬是升值了約整整1元，因此對於把主力放在北美的它很不利？

其實我覺得...應該還好而已！所以為了圖好算我還是會帶0%！

※ 稅前淨利率：

A. 近8季最低：37.5%-10.5%=27%

B. 近8季均值：38.5%-10.5%=28%

C. 近8季最高：40.5%-10.5%=30%

※ 所得稅佔稅前淨利比：說實在的，抓20~21%都可以！我就抓20%就好！

※ 稅後淨利率：

A. 近8季最低：27%*(1-20%)=21.6%

B. 近8季均值：28%*(1-20%)=22.4%

C. 近8季最高：30%*(1-20%)=24%

※ EPS：

A. 近8季最低：343374000元*21.6%/35133200股=2.11元/股

B. 近8季均值：343374000元*22.4%/35133200股=2.19元/股

C. 近8季最高：343374000元*24%/35133200股=2.35元/股

《結語》

2019Q1~Q3的EPS=7.38元/股，若把ABC三種情況帶入，2019整年的EPS會介於9.49~9.73元/股之間，若實際上的答案偏離此區間最有可能的情況是：毛利率、營業費用率(跟賣瓜仔抓的明顯誤差)、匯損/益(但個人覺得不是很明顯)，現金股利發放率近幾年來幾乎坐落於9~10成(真的很不缺錢ㄋㄟ)，因此可能的情況是至少9元/股起跳！

我在預測每一檔標的的方式可能會很『不一樣』，每一次的預測我也當作是訓練，走這條路的腳步也因訓練而更顯得踏實！

※ BGM：Yiruma - Embrace Of Silence [點擊即連結]

※ 賣瓜的：『代價這傢伙通常是連本帶利的倏然出現在你人生的道路上！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！