路路通的世界

《前言》

其實這檔標的躺在我手機的自選股裡超久的，更妙的是剛好在8424 惠普的正下方，但兩者的差距(說白點就是股價)從2017年底的不相上下到了現在的...好了就這樣吧(因為這不是重點，只是恰巧)！

早期的時候(是真的有點久喔！幾年前)賣瓜仔對這間公司真的是蠻有興趣的而且曾寫過mail給發言人，三次都是沒有回音(現在正常我只會寫兩次，怕的是漏信或其它原因，不會寫到第三次了，不會回的還是不會回！)。

在這邊我插個話來說說我對於寫信這件事的想法，個人是覺得今天一間企業就是需要上市/櫃來籌措營運所需要的資金，因此印了股票來換鈔票(現金增資)，因此今天姑且不論我是不是你公司的股東，我覺得公司是有義務回答問題的(就算是很官腔式的也無所謂)，早期我都還會特意表明我是貴公司股東(想說這樣公司比較可能鳥我，寫給1817 凱撒衛那三次也是這樣的)，但到了後期我就不會特地表明了，我的想法：在我還不是股東但對公司有興趣時你都不回應我了，等到我真的哪天持有貴公司的股票發現有問題那我不是找罪受？回不回信對各位而言或許不會是持有一檔標的應該有的選項之一，但對我而言是，因為對每一次的選擇至決定買賣那都是真槍實彈的(至少我會很認真地盡全力去看過該標的的財報及發現可能的問題)，我可以允許自己決定買入但結果不如預期但不能接受沒有準備好就持有，沒有預演也沒有第二次！因此賣瓜仔真的會格外珍惜那些超認真回應我的公司(不瞞你說有的公司回應你的解答讓你覺得誠意滿滿，雖然是少數)，以上是我對這件事的感想！

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

當然2019Q1~Q3每個單季的毛利率都遜於2018年同期的，當然由新聞文章來看與越南成了各家國際大廠的兵家必爭之地有著很大的關係，對方降價你不降就說不過去了，再加上董事長以提高市佔(衝營收)為首要方針，因此利潤端的式微也就不難預期了，雖然近期的文章[點擊即連結]指出企業『將積極推出高性價比產品搶市、並彌補競爭品項所犧牲的利潤』，但短期內是否可以見到成效其實還是有待商榷的！

雖然毛利率(2019Q1~Q3)與2018年同期相較下是遜色的，但營業利益率降幅似乎更明顯(相較於毛利率的降幅)，把它怪罪於營收吧！咦...蕭董不是都說衝營收了，怎麼還能怪罪於低靡的營收所致呢？其實它2019/01~09的營收(Q1~Q3)YoY=-2.14%，即使沒有蕭董說話的力道之大也跟2018年同期的差不多，因此把罪名推給它似乎說不過去。去除了營收的因素後就僅剩唯一的因素了：營業費用的提高！↓

綜合了以上的因素後，下降的營業利益率當然是無可避免的；另外它本身業外的比重及項目也算是乾淨，因此若你有興趣預測可以把它想成等同於營益率；在往下的稅率就比較難拿捏了(畢竟跨台灣、越南)。↓

最後，EPS還是無可避免的呈現衰退現象[2019Q1~Q3 EPS=1.7元/股，YoY=-29.17%]，幾乎衰退了整整3成！算是頗嚴重的！

《結語》

即使2019Q4整體的營收算是表現得不錯，但利潤方面是否也能回升是觀察的重點之一，但無論如何2019年整年的EPS沒意外應該是回去2013、2014年那種水準了！連帶效應的可能是股息也不若近幾年的水準了，但賣瓜仔發現它有個很特別的點：散戶持股很重的標的，本國自然人(個人)我查了一下2019年的數字是83.29%，算是蠻高的了，而且它的年營收自上市後(2013/10/24)沒有一年是衰退的(雖然有幾年是很不明顯的成長)，但它比較需要注意的點是利潤/成本的走向！

※ BGM：西村由紀江 - 無可取代 [點擊即連結] 

※ 洞：『最後，我們都免不了的用僅剩的記憶去維持後續的人生！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！

圖片來源 [點擊即連結]：博客來網路書店

※ 書名：荒地之花：三一一地震災區的九個風俗女子 [點擊即連結]

※ 作者： 小野一光

※ ISBN：9789869410915

《我想...》

老實說，是一本不會想再翻第二次的書！

千萬不要誤會是不是內容乏善可陳之類的，而是因為透過作者親身訪問的每個風俗女子因為遭受311大地震 [東日本大震災：2011/03/11]後對於人生的看法，透過每一位風俗女子口述的情景，讓即使不是親身經歷的自己也莫名的哀傷了起來，『她們一定多麼希望那單純只是一場好長好長的夢啊！』我想。

9年的光景就這樣過去了，即使家園慢慢的復原；但心裡面的傷有可能是一輩子無法復原的。但這些風俗女子卻也透過這個巨大的天然災害重新找到自己對這份工作的定位/意義，撫平了那些失去家人、家園的男人也撫平了自己人生中悲痛的遭遇！

全文作者以自己災後實際觀察到的及幾位風俗女子的訪問交錯而成，沒有任何情感上的調味料去佐助，非常的平舖直述，當中有幾位風俗女子是作者災後的幾個月、過了兩年甚至是五年都特地再去訪問的，從中也可以看到她們這段時間以來的人生認知及心情起伏！

最後，願逝者安息；倖存的人們越來越堅強！