路路通的世界

《前言》

這檔是賣瓜仔固定觀察的標的之一。

嗯~是這樣的，賣瓜仔不太喜歡選擇或是躲問題(至少在財務的世界我盡量做到)，更不喜歡明明就很明顯地寫出一檔標的的問題點但事後股價看似與撰寫內容背道而馳而後就不再寫該標的(很多股票的達人或是專家不是都這樣嗎？只寫說得準的)，況且賣瓜仔原則上不太會去談股價，若你把重點擺在問題點上(無論好壞)而非股價，你可以擺脫許多壓力與不必要的紛爭。

買與賣就是個很單純的問題(不然呢？)，點在於每個人對於進行這兩個行為的理由都不一樣，不要用自己的看法去影響別人的決定(畢竟錢不是你的，賺了你就只是得到個你說得很準的稱讚；賠了即使對方沒有責怪自己心裡也過意不去，所以何必呢？)，那對自身或對方都不會是一件好事！

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

胡連可以算是台灣最大的端子廠，但你可以看到它的毛利率極為不規律，一個很大的原因是銅佔了端子的製造成本至少3成，因此國際銅價的走勢對它產生極大的影響，ok~看到這裡在座的各位可能會想說那我就依照銅價走勢去做買賣決定啊！但在那之前你可能得先思索一問題：決定毛利率的因子眾多，原物料只是其中一個主要的因素。它不是我能力所及的標的，所以我就算有閒錢可以運用也不會打它的主意。

營業費用率方面看到兩個階段：

1. 2012~2017年：算是平穩式的增加，但以該期間的營收成長來看個人認為算是非常漂亮的一段，因為很明顯的營收成長力道>營業費用率的增加速度！

2. 2017~2019年：2018年的營收跟2017年看似無二致，但營業費用率2018年高出了1.66%，追究其原因為研發費用增加所致，其實這也不代表是壞事；但2019年情況就有些不同了，營收較2018年下滑(約下滑2.9億元)；營業費用率較2018年高出0.51%。

2020/01~11月累積營收約為31.85億元(YoY=-5.78%)，沒意外2020年總營收應該是不會差2019年太多，後續觀察的重點可以擺在營業費用率當中的研發費用是否出現特別的變化！

業外當中比較大的變數為『淨外幣兌換損益』！

最後，一樣是無可避免的極不穩定EPS，最大的控制權還是落在毛利率而非其它中間的項目。

《結語》

其實賣瓜仔也贊同股價是看未來的這句話，但我還是謹守著只碰自己能力圈所及的標的，撇除掉那些『未來可能真的是明星但目前看不出來的』標的你的選擇會變得更少，財報是已鳴笛的火車沒錯(不然呢？)，但至少你努力還是知道那班鳴過笛的列車往前往的方向，除非...你選擇裝聾。

※ BGM：張學友 - 講妳知 [點擊即連結] 

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！