路路通的世界

《主文》

賣瓜仔把該輸入的數據都打入表格沒有超過5分鐘的時間(有4分鐘是在想)，我想表達的是它的報表很乾淨俐落，而且如果你要說是靠營收取決的話我也認為無不妥，大部分的重點數據都不用想太久(表示很穩定了)。

2020Q1~Q3累積的EPS(=6.58元/股)幾乎快接近2019年四季總和了(=6.91元/股)。

近10季的毛利率均值=23.2%，各位可以對照一下，最高/最低當季跟均值10%誤差之內，在我這位瓜農的眼裡算是很穩定了，在此我要插個話，最理想的狀態當然是能一季比一季都高於均值(能逐季上升就很棒了不用太要求)，那當然無論是呈現往上或往下的趨勢都要去檢視箇中原因；營業費用若要用經驗抓應該也不會誤差太大，有兩格的機會所以我用了1.15億元、1.2億元兩個數據(當然如果你很有把握也可以嘗試抓一個就好)；業外帶0%；所得稅佔稅前淨利比帶陽春20%就好(當然之前也有過超過的紀錄但看起來機率不大)，最終的EPS坐落在1.498~2.166元/股，老實說這個範圍還是不算小，但各位可能要思索一件事(怎會有如此差距？你這位瓜農不是都說很穩定了嗎？)，首先，毛利率*4種變化；營業費用率*2種變化，今天如果你去掉一種營業費用(單純預估一個數據)，那麼範圍就會再縮小，再者，賣瓜仔故意提近10季毛利率均值的用意就是會取最接近的可能(把鎂光燈聚集在毛利率23~24%這兩條路上)，這樣一來EPS範圍更會縮到1.685~1.98元/股。

預估之所以為預估就是因為仍存在風險，但把可能的狀況先帶出來其實是比較理想的(至少如果真的是毛利率22%+營業費用1.2億元那條最低值的你早就有心理準備了；那當然如果是毛利率25%+營業費用1.15億元的狀況就賺到了)，其實不管樂觀或是保守甚至是最保守你如果沒有抓得太離譜大概都會有個底，只是最終你內心的接受程度而已。

若2020Q4的EPS真是坐落在1.685~1.98元/股這區間，2020的EPS就會落在8.265~8.56元/股，若按照前幾年配息政策+現金股利發放率來看很有可能配整數7元/股(它真的對股東還不錯)，按2021/02/02收盤價119.5元/股來看，現金股利殖利率=7/119.5*100%=約5.86%，雖然它不是0負債的企業(2020Q3金融負債比=約15.2%，千萬不要誤會我的意思，我沒有說有負債的標的不好，那是視整體情況去判定的)，而且就算是近幾季資本支出有變大的趨勢，金流還是非常的漂亮，但有興趣的還是得注意一下之後的狀況(我之所以這麼說是因為有些企業主會認為賺得跟自己內部現在錢夠不夠是兩碼子事，所以不夠的部分它會去借款支應，那也顯示它較偏向滿足股東。所以嘛~要是我自己公司夠錢才不要上市櫃，股東沒意外都是貪心的狼)。

※ BGM：陳綺貞 - 微涼的你 [點擊即連結] 

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