路路通的世界

《前言》

其實資本世界的運作是有它的道理的，很多時候我們眼睛所及的資訊不一定能反應真實的企業狀況，就以下幾個問題請教各位：

1. 企業能發放股票、股利表示有賺錢？發放的錢真的都是自身賺取的？

2. 參加除權息的用意？

3. 有配股(發股票)的企業比較好？

4. 殖利率越高越好？

《主文》

正常而言，公司如果於一個年度(假設2017整年度)賺了4元/股(這裡假設沒有業外問題)，2018/03/20的董事會決議→每股(1股)配息3元；每股配股1元(其實配股=盈餘增資) [按：這裡有非常詳細的除權息名稱解說]，OK！各位可以從以上的資訊得到那些答案？

1. 今年(2018年)領到的股息、股票是公司依據以前一年(2017年)營運的狀況決定要發多少股息(大概都在2~3月董事會決定)！

2. 賺4元配3元，現金股利發放率=3/4*100%=75%，但當然沒有條文規定企業賺多少得發多少，那是企業自訂的，有些企業需要較多的資本支出所以會保留多一點現金(就是少發一點錢給股東)；但有些企業的資本資出較少(盈餘再投資比率較低)，加上派息政策又大方[1537廣隆、8083瑞穎...等](按：有些剛上市櫃的企業如果一開始較需要資金，會股息、股票都發，用意在以股票彌補股息，如果它是成長型企業，領這種股票(有人稱股子)就值錢了，待資本支出告一段落，就會改以完全派息為導向，因此一開始的現金股利發放率會較低)[8424惠普 個人認為勉強算這類型的]！

3. 1張股票=1000股；一股面額=10元，因此若每股配股1元→(配股1元/面額10元)*1000股=100股，因此若你參加除權後原本的1張(1000股)會變成1.1張(1100股)！

4. 假設目前公司股價=40元/張，配息3元，殖利率=3/40*100%=7.5%！

《前言的問題》

1. 企業能發放股票、股利表示有賺錢？發放的錢真的都是自身賺取的？

正常的模式當然是這樣，但很多企業為了討好投資者，會借錢來發放(甚至有些搞得很醒目)，那你問我，為何要這樣大費周章(還要利息ㄟ)？因為一堆人只要看到多少股價發多少錢、高殖利率就買單了，誰管發的錢怎來的！借款→現金/約當現金突然變高[資產負債表-左]、短期/長期借款變高[資產負債表-右]→融資現金流變高[現金流量表]

2.參加除權息的用意？

先從企業的賺錢模式說起吧！集資：跟金融機構借款[資產負債表-右上、現金流量表：融資現金流]/上市櫃(第一次通常稱為現金增資)[資產負債表-右下、現金流量表：融資現金流]→運用集資的資金購買生產器具：廠房、設備..等固定資產[資產負債表-左]→進行投資[現金流量表-投資現金流]→獲取利益[損益表、現金流量表：營運現金流]→賺錢→扣除全部需要的成本(稅、政府規定的公積、公司自訂的運用)→保留盈餘(裡面的未分配盈餘)[股東權益]→視企業政策發放多少股息(當然發放越多未分配盈餘就會變得更小)，但比如賺4元/股發3元，企業本身留1元，如果每年都依照這種模式未分配盈餘還是會持續增加，造成企業與股東雙贏的局面！

※ 延伸(這是很棒的問題)：各位可以試想一下，公司如果需要資金可以透過那些方式？透過選擇的集資方式對企業又有何影響？又，跟金融機構借錢還是跟股東伸手要錢(現金增資：印股票換鈔票)所需付出的成本較高？(我下一次會寫)

3. 有配股(發股票)的企業比較好？(這裡假設無業外問題)

假設：企業股本=1000000元(=100000股)，2017年度的稅後淨利=400000元→400000元/100000股=4元/股(EPS)，若照以上說的：每股配股1元，那麼1張會變成1.1張(意即股本從原本的100萬元變成110萬元)→400000元/110000=3.64元/股。因此若稅後淨利(分子)沒有提升的情況下，股數或股本(分母，若分母要帶股本請再*10，因為一股面額=10元)膨脹，EPS當然會變小！所以才說如果是成長型企業(按理說每季/年的稅後淨利會呈上升狀)，一開始如果需要資金會傾向發各半(派息、派股→盈餘增資)，因為稅後淨利增長的比例如果大過股本膨脹的速度，EPS還是會變大！

4. 殖利率越高越好？

這問題上面應該算解答到了，如果都是自己賺得當然不錯，但各位可能發現有些企業很妙，賺4元/股發4.5元/股，噁...這是啥情形？那0.5元會從資本公積[股東權益的項目]貢獻；如果不是自己賺的(就是借來的)當然就不好了，但不管怎樣，如果想永續經營的企業，正常來說還是會留一部分(多少就看公司了)起來！

※ BGM：劉若英 - 一次幸福的機會

※ 賣瓜的：『不要輕易放棄你可能稍微思考一下就有機會懂得事情，因為只要一次就可以受用無窮，你不想的只是花時間罷了！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！