路路通的世界

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

※ 近8季：2017Q2~2019Q1

《前言》

老實說，在科技業(網通股)要保持這種水準的成績，真的是太難能可貴了，可不是嗎？

《主文》

[已知數]

※ 2019Q2營收=110250000+108641000+102641000=321532000元

※ 股本=625010000元；股數=62501000股

[未知數]

※ 毛利率：該標的『非常適合』用近八季均值(B)去當第一條路線求算！近八季最低值(A)當保險值；近八季最高值(C)觸碰點夢想(如果以新台幣貶值及近期趨勢來看機率是有的)

A. 近八季最低值：37.82% (2017Q2)，求好算抓38%！

B. 近八季均值：38.94%，求好算抓39%！

C. 近八季最高值：40.53% (2019Q1)，求好算抓40%！(你也可以用40.5%帶帶看，反正我們只是買個夢想)

到這裡不知道各位有沒有發現一件事，其實我根本就是以毛利率38%~40%(三條路各差1%的情況)去估算，表示什麼？太穩定了！

※ 營業費用率：

↑ 其實三種費用都沒有太大的起伏，因此加加總總一季的營業費用也不會有太大的落差，但保守起見我還是會抓4700萬元去換算，換算完為47000000/321532000元*100%=14.62%，求好算抓14.5%%(換算回去約=46622140元)！

※ 營業利益率：

A. 近八季最低值：38%-14.5%=23.5%

B. 近八季均值：39%-14.5%=24.5%

C. 近八季最高值：40%-14.5%=25.5%

※ 業外損益佔稅前淨利比：

↑ 簡單俐落，一頁就可以貼完= =！可以看到盡是一些占比不大的項目！所以各位認為以多少帶好呢？我一樣會帶0%(意即營益率=稅前淨利率)，但我相信它不會是0%(龜毛一點帶5%也不為過啦，只是你知道我很懶所以...)。

※ 稅前淨利率：

A. 近八季最低值：23.5%

B. 近八季均值：24.5%

C. 近八季最高值：25.5%

※ 所得稅佔稅前淨利比：別想了，就是20%啦！少的話就當賺到就好啦！

※ 稅後淨利率：

A. 近八季最低值：23.5%*(1-20%)=18.8%

B. 近八季均值：24.5%*(1-20%)=19.6%

C. 近八季最高值：25.5%*(1-20%)=20.4%

※ EPS：

A. 近八季最低值：321532000元*18.8%/62501000股=0.97元/股

B. 近八季均值：321532000元*19.6%/62501000股=1.01元/股

C. 近八季最高值：321532000元*20.4%/62501000股=1.05元/股

《後記》

噁！怎麼感覺算出來的答案不是很誘人，2019Q2營收YoY=321532000元-318793000元/318793000元*100%=0.01%(其實只有0.008%附近)，但2018Q2的EPS=1.1元/股ㄋㄟ，而且2018Q2的毛利率=38.2%，根本是這次估算的最低值了；怎麼估算時的樂觀值(40%)還不如它？是賣瓜仔眼睛『處處(台語)』嗎？是啦是啦我有自己檢討了一下。基於保守原則，我區區一位瓜農當然不敢太造次，但我幫你理出一些『可能的微調』。

1. 營業費用率<14.5%

2. 業外損益佔稅前淨利比>0%

3. 所得稅佔稅前淨利比<20%

4. 毛利率>40%

其實1~3點的條件很符合2018Q2了，如果都符合那EPS要再往上跑才有可能(因為營收基本上就是持平啊= =a)。基本上該標的不太屬於用營收取勝的，而是高穩定性+高配息率！你說，已知數多的話是不是很吃香啊？況且8年期的金流狀況也是一級棒的ㄋㄟ，所以就條件來說算不了超級資優生也算乖乖牌的吧！可不是嗎？

※ BGM：陳綺貞 - 下個星期去英國 [點擊即連結]

※ 賣瓜的：『如果連做的勇氣都沒了，幹麻還要去想？』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！