路路通的世界

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

[已知數]

※ 2019Q3營收=328127000元

※ 股本=351332000元；股數=35133200股

[未知數]

※ 毛利率：這次賣瓜仔用近八季最低值(A)、近八季均值(B)兩條路來分析！

A. 37.25% (2018Q4)

B. 38.54%

※ 營業費用率：當然賣瓜仔說過很多次了，這數據會上升不外就是『營業費用增加；營收沒啥大變化』、『營業費用沒啥大變化；營收明顯減少』抑或是『營業費用及營收都產生變化』，以上三種情況其實就是營業費用及營收的角力戰而已。那對於上表各位會如何解讀呢(營業費用逐季增加)？賣瓜的提出了自己不專業的看法，推銷費用明顯上升(既有的產品相較於以往顯得窒礙難行，競爭對手勢力/威脅擴大提升？)，因此銷售費用安全點我還是會取0.3億元；管理費用取0.15億元；研發費用取0.03億元，以上三費用加總為0.48億元，套用上營收換算成比率為48000000元/328127000元=14.63%。啥！賣瓜的有沒有搞錯啊？除了2013Q2的15.19%及2016Q4的13.5%外幾乎看不到這種高比率的費用/單季，2019Q3營收(=328127000元)<2018Q3營收(=345635000元)，營收相較於去年同期的小幅衰退(YoY=-5.07%)，若銷售費用真的如近兩季都落在0.3億元附近那幾乎成鐵一般的事實了(畢竟營收是很確定的已知數了)[就算我退一步讓銷售費用降到0.26億元而其餘兩費用不變，換算之後仍可以達13.41%的高檔]！↑

※ 營業利益率：若我真的以14.63%為準，會變成：

A. 37.25%-14.63%=22.62%

B. 38.54%-14.63%=23.91%

※ 業外損益佔稅前淨利比：在預測2019Q1甚至是更早前的成績時其實就知道佔這間企業最大比重為匯兌損益，當然在上一次(2019Q1)賣瓜仔是以0%帶入，我想這次也別例外了一樣帶0%！

※ 稅前淨利率：等於營益率！

A. 22.62%

B. 23.91%

※ 所得稅佔稅前淨利比：這部分也沒有甚麼好想的，一樣帶入陽春型的20%！

※ 稅後淨利率：

A. 22.62%*(1-20%)=18.1%

B. 23.91%*(1-20%)=19.13%

※ EPS：

A. 328127000元*18.1%/35133200股=1.69元/股

B. 328127000元*19.13%/35133200股=1.79元/股

《結語》

如果沒意外的話2019Q3的成績應該會是近幾季的低檔，在進行預測行為時本來就不應太樂觀(當然如果實際比預期的還好就當撿到的)，預測企業的成績對賣瓜仔有幾項意義：樂趣、希望從中得知預估偏差為何，不然說實在的，我一個月有時還會透支(你想想還要買肥買種子之類的)，要存到可以買一檔股票的錢實則不易啊(所以你看我每個月結的股數基本上不會有什麼變動)，但若要我因為無法實際買賣就放棄這充滿樂趣又不用花錢的遊戲是多麼地可惜啊？

8083 瑞穎對賣瓜仔而言是一檔可稱之為楷模的範例，或許我來不及參與它一路成長上來的實質利益，但至今我未感遺憾(早期會)，因為它讓我看到許多可以維持股價的特點。當然，它目前所處的位置我定義為『高峰轉折型』，亦即以成長股的身分達到一個高水準後就一直維持著，上不去(營收、利潤未有再一步的突破)；下不去(營收、利潤就算衰退也有限制性的)，但這種類型的標的最怕的就是一旦開始表態衰退股價就會開始下修，即使以它目前的經營狀況給予股東的回饋也看得見，但若能選擇這絕不會是我要的類型，至少我很確定的是我沒賺到那段最肥美的，它是很棒 - 前提是你的慾望只停留在高殖利率就能滿足！

※ BGM：劉若英 - 長椅 [點擊即連結] 

※ 賣瓜的：『是我，那麼努力的讓自己知道還有哪些空格可以填滿。』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！