路路通的世界

《主文》

單就以今年以來(Q1~Q3)的成績來看的確是較前兩年的同期進步了不少。

賣瓜仔觀察到它的業外算是非常的微妙，光就以上表的區間來看(2019Q2~2021Q3)你發現了什麼？它根本沒有任何一個單季是『吃虧』的！

在業外當中的『其他收入-租金收入』這項目算是有不錯的固定貢獻(2020Q3=24092000元；2021Q3=26196000元)，若以這項目單獨來看其實分別占了當季稅前淨利的14.63%及11.95%，算是不無小補。↑

但當然也不是完全美好的，它也得面對匯兌損益的賞與罰(2020Q3=-18718000元；2021Q3=-367000元)。

但基本上貢獻是蓋得掉匯兌損失的，所以就2021Q3來看它算是賺到了(因為匯兌損失超小)。

請各位別誤會我是要討論它佔了稅前淨利多少比重，只是想跟各位說明『有些業外其實是很有保障的』，並非像教科書說的那般邪惡或是不是美好的，只要你搞清楚它的來源並且能接受就好了(當然最好是你要確保那是幫助)。↑

另一個現象也頗令人玩味的。

如果各位的眼睛沒有業障的話應該不難發現一個很明顯的現象：該企業的營收其實是逐年下滑的(撇除掉疫情最嚴重的2020年不說)，2021/01~10營收(=22.29億元)其實只比2019年同期(=22.05億元)好一點。↑

但可以看到即使營收只好一點，EPS好像真的有點不一樣喔！↑

各位第一個直覺反應可能是毛利率大幅提升，但看起來也就2021Q2那個單季贏了2019Q2。↑

不然就是來個業外大進補？抱歉又讓你失望了，2019Q1~Q3相加還比2021Q1~Q3多。↑

後~阿不然是怎樣？叫你阿嬤來啊！↑

好啦好啦！阿嬤說這個問題比較大啦→營業費用率的顯著下降！

為何賣瓜仔特意點出營收的走勢及業外的消長？加上特意用了2021Q1~Q3跟2019年同期做對比？

其實下降最明顯的是營業費用當中的銷售費用及管理費用，那當然2019年Q1~Q3跟2021年同期因為營收差不多的狀況下會更明顯。

營業費用率的公式=營業費用/營收*100%

這才是賣瓜仔認為幫助EPS顯著提升的最大功臣。

※ BGM：魏如萱 - 查有此人 (電視劇 《茶金》主題曲) [點擊即連結] 

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！