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書名：櫻色心臟中心1991【日系醫療推理巨擘——海堂尊泡沫經濟三部曲之完結篇】 [點擊即連結]

作者：海堂尊

個人建議：不要在無法騰出2小時的空檔時間下翻開第一頁，現在不要；之後更別想。

圖片來源：博客來網路書店

 

《延伸閱讀》

[2022/06/08] 《標的觀察》1342 八貫：2022Q2 EPS！事實上你該做的就僅僅是尋找正確的方向且堅定不移地朝那方向邁進而已。[點擊即連結]

[2022/07/09] 《標的成績預測》1342 八貫 2022Q2 EPS：當我還在想該如何定義這檔標的之時其實它已悄然的定義了明確的自己。[點擊即連結]

 

《前言》

這間企業公布企業的速度其實都頗迅速的，那當然實際上公布的成績也比賣瓜仔在2022/07/09預估的最上限值還要好，算是可喜可賀，但更重要的是細節而非結果，就讓我這位不才的瓜農簡單的帶各位看一下出入在哪吧！

 

《主文》

以上是2022/07/09預估時的數據(讓各位好參照)。↑

以上是賣瓜仔已設定好公式的excel表格，我以公開資訊觀測站為準的數據帶入計算，為何賣瓜仔特別反色這句話？因為我發現如果把單月的月營收相加其實會和實際公布的簡單季報(營收)有所出入(我第一個直覺是匯差，但我也很誠實地說我不知道正確的原因，之後如果有問出來我會標上日期附註)，比如2022/04~06的單月營收相加應為220491000+189314000+214236000=624041000元，但如果你用2022H1(=1235380000元)-2022Q1(=616114000元)=619266000元，因此實際公布的季報少了624041000-619266000=4775000元(如果你有興趣可以算2022Q1的，實際上公布的多了單月相加的800多萬元)。

因此產生了一些誤差值，但老實說不是很大(各位就別太吹毛求疵了)。

《補充》2022/08/16 22：40

關於三個單月營收相加不同於公開資訊觀測站公布的數據之原因→貿易條件為DDU的銷售, 出貨後尚未到港, 會計師查核後調節。

 

P.S. 以下的『預估時』請各位以2022/07/09那篇後來的文章為準，畢竟2022/06的營收是確定的；另外某些數值也更改過，不要再去對照2022/06/08那篇文章了。

預估時的毛利率賣瓜仔以27/28/29/30%四個數據帶入，實際上為28.178%，算是坐落在文章跟公司說法的28~30%之間了。

預估時的營業費用我用4800/5100萬元兩個數值帶入，換算為營業費用率分別為7.692/8.173%，實際上為49307000元，換算為營業費用率=7.962%，那當然我在預估時說過： 能控制在5000萬元以下是對EPS的幫助是更理想的，看來運氣還不錯，就差不多是這樣(同時也表示它是一間成本控制力還不錯的公司)。

接著看到業外的部分，預估時賣瓜仔用700/1200萬元兩數值帶入，實際上=22345000元(比2022Q2的20747000元還多，沒意外應該還是淨外幣兌換利益 的占比最大)，以業外損益佔稅前淨利比這項目來看=15.146%。這是差異最大的部分，那當然我預估時也說過但書了(有興趣的可以爬回去看)，這種意外之財沒有人在估高的，所以讓我重新設定我還是一樣偏保守看待(反正多出的你就當撿到)。

託業外的福，實際上的稅前淨利率撐在不錯的23.824%。

稅率的部分也是撿到了，實際上的稅額=21765000元，以所得稅佔稅前淨利比這項目來看=14.753%，賣瓜仔在預估時用陽春20%帶入。(難道你經驗上在預估用15%？)

實際的稅後淨利率=20.309%，算是漂亮的撐在2成之上。

最終實際的EPS=1.86元/股，預估時的EPS範圍1.468~1.783元/股，但那時我也但書過了：如果營業費用及業外收益賞臉的話上限值可能會更高，這應該不是馬後炮吧？

 

《結語》

在毛利率=28或30%兩種不一樣的數據而最終產生一樣EPS=1.86元/股的情況下，你需要思考的重點是當中的哪部分有所出入而不是一直盯著那個靜態的1.86元/股看到出神或是預估被高估還是低估，讓我選我還寧願毛利率=30%；營業費用率控制穩定；業外少一點。

其實重點不是我估的準不準，我欣然地接受合理的評論，但我對於以一個靜態結果而完全不提及細節的評論很不以為然！！！

當然啦！最終結果當然是：它是真的還不賴，你說不是嗎？哈哈~

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※ BGM：莫非定律 - 青苔 [點擊即連結] 

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！