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《主文》
由P1可以清楚的看到2018Q3的成績(EPS=3.4元/股)為近10季以來的第三高，明顯的優於2018Q1、Q2，但倘若各位看官再看仔細一點可能會發現情況不是台下看戲所想的這麼樂觀，個人點出幾個問題點：
1. 毛利率依舊維持在低檔(2018Q3=32.35%)→新聞稿寫『毛利率回升』，由2018Q2的32.32%回升到Q3的32.35%，回升0.03%(2017Q3為39.98%)！(個人：這算哪門子的回升？)
2. 2018Q3的營業費用率為24.89%，若不要吹毛求疵的跟以前比，在近10季來看算是沒有失控下去了！但營業利益率還是創下近10季的次低(2018Q3=7.46%)！(個人：但營業費用率好像真的回不去以前20%以下的水準了)
3. 業外損益佔稅前淨利比為50.25%的新水準(你可以想成賺10元其中有5.25元是業外貢獻的)，除了一直存在的匯兌損益；比其以往更多更雜的其他利益/損失(P.2)也明顯加速了投資者對其獲利狀況更難以捉摸！(個人：你可以想像把它Q3的EPS直接砍半會剩多少)
4. 2018Q3的長短期金融負債比高達63.48% [註：由短期借款、應付商業本票、一年內到期長期負債（通常就是到期日剩下不到一年的公司債與長期借款）與長期負債、應付公司債所組成]，一旦利率提高它就會更吃力了。(個人：營收增加，金融負債增加情有可原，但幅度太誇張也要注意)
5. 個人：逐季上升的折舊/攤銷費用也是需要關注的重點！
6. 個人：產業分析就留給『專業人士』，我們沒必要特意穿上西裝、繫上領帶好把自己勒死！
《結語》
1. 一日資優生不代表終日都是資優生！因此還是要定期檢視企業狀況！
2. 新聞沒說謊，只是常常報喜不報憂！
3. 即使併購後的產業前景再怎誘人，你要買的是『事實』而非『願景』，等到效益逐漸出來再買也不遲(但大多數人等不到那時)，併購失敗的例子比比皆是，因此不用急於一時！
※ BGM：劉德華 - 一壺鄉愁
※ 賣瓜的：你說你想飛得更高更遠，但...你似乎忘了你本來就不該擁有那雙翅膀！
※ 以上是個人對於該企業的不專業看法/估算，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！
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《同標的文章》
[2018/11/01]《標的觀察》8114 振樺電：資優生的危機？
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