路路通的世界

《前言》

有時賣瓜的都會思索，很多投資方面的問題(當然在這裡我比較偏重股票)其實都是大家會不斷提問的問題，現在網路太發達了！我們遇到不懂得就會去爬文，當然啦！提供資訊者的資訊良莠不齊，我們都可能吸取到錯誤的觀念進而造成錯誤執行手法！因此，判斷力就顯得格外重要了！

賣瓜的剛進入這世界時也很喜歡到處看別人的投資想法，尤其看到報酬率很高的人都會特別去注意(當然他也可能是一次性的)，除了羨慕還是羨慕；佩服還是佩服(但老實說我還真沒跟對方要過『飛鴿傳書』，就是要標的啦)！後來開始摸索出自己的路時(也沒有多後來啦)，基本上也不太會在網路看別人的投資心得了，會得只有『查詢財務數據』、『打部落格文章』而已，我想...讓人生過得更美好的方式這不是唯一，但如果這是我人生其中一個重要部分，我就要努力的凝聚那唯一！可不是嗎？

《問題》

1. 問對方現在股價會不會太高？還可不可以買？

這是10個人當中有11個會問的問題，但我想應該不是個好問題！因為你把責任丟給對方承受！當然很多人會回答你會/不會，但基本上他們怎麼可能確定呢？說會的也如他所言的真的上去了固然是一樁好事，但...依據是什麼呢？反之，你不責怪對方對方也會覺得對你過意不去！

但就賣瓜的想法：你問對方一個他也不知道的答案，不是很好笑嗎？

2. 我該不該參與除權息？為何除權息要扣股價？

基本上這有問跟沒問是一樣的，因為不管有沒有除權息價值都不會變動！一間企業除息交易日前收盤價=50元/股(=50000元/張)，將配給股東1股=5元(=1張5000元)；該企業股本=1億元(=1000萬股)：

※ 除息日前股票價值(市值)為50元/股*10000000股=500000000元(5億元)

※ 除息隔天開盤價=45元/股，45元/股*10000000股=450000000元(4.5億元)+5元/股*10000000股=50000000元(5000萬元)，市值=5億元！

結論：無論是除權息前或後企業的市值是不會變動的，換言之，你手上的股票價值也不會變動！如果你領的股息超過2萬元還得被扣個補充保費1.91%；還有郵寄的10元(這是不管領多少都要扣的= =)，因此除權息你反而是比較不划算的！

另外，如果除權息不扣股價，那企業股票的市值就會因為除權息而變大了，是不可能的！

3. 那那些參與除權息的人又是基於甚麼心態去執行？(賣瓜的不知道別人，但至少我是這樣想)

如果A先生持有該企業股票的成本為30元/股，今天企業市價為48元/股；企業宣布一股配息3元，除完息為45元/股(當然A先生的戶頭會有3000元/張)，殖利率=3/48*100%=6.25%(你跟定存利率比)，今天換成是你，你參加嗎？

其實這問題困擾很多人，因為大部分的人會是以下的狀態：持有該企業股票的成本為48元/股；企業宣布一股配息3元，除完息為45元/股(當然A先生的戶頭會有3000元/張)，殖利率=3/48*100%=6.25%(你跟定存利率比)，今天換成是你，你參加嗎？

今天就賣瓜的立場，要就做到第一個問號的境界，肉(價差)要湯(股息)也要；如果是因為第二個問號，我寧願把錢放銀行領著那微薄的利息渡日！為了區區的6.25%-1%(銀行利率)=5.25%的利息在這風塵僕僕的世界打滾我才不幹(但話說回來，那些鼓吹存股的人就單純是問號2的境界去參加的)！

[2019/06/09 16：10補充]

賣瓜的想了一下對於這問題好像沒有交代得很清楚，所以表示賣瓜的不支持參與除權息嗎？我想了一下應該這樣說，今天企業針對去年的稅後淨利決定配幾成，當然配幾成端視企業的配息政策決定(並沒有規定賺多少得發幾成)，如果一樣是賺1億元，A企業可能發8000萬元(現金股利發放率=8/10*100%=80%)；B企業發6000萬元(現金股利發放率=6/10*100%=60%)，兩間企業賺一樣(假如全為本業)，但書上通常會跟各位解釋是因為B可能有著往後的投資需求而A沒有(所以發給股東的較多)，但當然我前一篇( 《標的觀察》8083 瑞穎 & 5306 桂盟：暗黑零組件！究竟誰才是手臂鑲有『特』字的終極黑手？)解釋過了，我並不完全認同這個說法。但企業發放股息/股票就股東的立場來看，既然手上股票的價值除權息前後都一樣(甚至參加比較不划算)那為何還要參加？對賣瓜的而言(而且我手上的持股也真的是參加過好幾回的除息了)，發放多少不過是我對於這間企業的認定依據(就是獲利能力)，不然就前面所述，發多少價值都一樣甚至較為不利點我幹嘛還參加？一間會幫股東穩定甚至是年年配發更多股息的企業沒意外的話股價本來就是會至少維持某個水準(常規而言)，甚至是後來被更多人看到它的獲利狀況+穩定性，市場會願意給它更高的評價(你可以想成本益比)，但能給多高那是真的需要運氣的(如果我手上持股要按4205 中華食約24倍的水準，股價應該要給我至少110元/股的高價位，但目前來看就不是啊！)，因此說穿了，參與除權息對賣瓜的而言是無法避免的狀況，因為對於一間幾乎不會犯錯而又有未來性(這就要端視個人看法了)的企業，如果不犯錯到底為何要放棄它(加上持有成本太低了)？

4. 殖利率越高越好？

基本上是啊！一間企業除息前股價=16元/股，宣布配息1元，殖利率=1/16*100%=6.25%；該企業去年EPS=1.2元/股，現金股利發放率=1/1.2*100%=83.33%(8成3)！我們就EPS的公式=稅後淨利/已發行股數來看，如果分母的股數完全不會變動，那重點就只有一個了：稅後淨利！稅後淨利是損益表的最終端了，如果一層一層的往上推我們可以推回到銷貨收入，途中會經過業外損益，因此如果稅後淨利的增加是因為業外比重增加，這不會是常態性的，因此要多加注意！另外，有些企業會借款(資產負債表：短期借款/長期借款↑；現金流量表：融資現金流↑)來發放，或許你會覺得很不可思議，但就是有企業這樣幹，因為很多人只管殖利率高低根本不管來源為何啊！

因此，不能只看單一個殖利率就判定企業經營的獲利狀況！

5. 對方跟你說『我覺得...』；它的目標價/合理價為多少！

基本上還是不要把投資的世界搞得很像在談感情似的，我覺得...！大部分對方會跟你說我覺得股價會往上走(當然很多時候是自我感覺良好的自覺)，但奇怪的是他們怎麼都只能感覺往上走；卻沒人能感覺往下走？至於目標價/合理價也蠻妙的，我覺得該企業目前EPS=6元，目標價至少為70元，但你知道嗎？很多企業你看它賺得還真是不少，但股價就是沒辦法達到一個水準(甚至低的你不斷的同情它)，穩定性夠不夠(是不是基於某事件由虧轉盈)？是不是本業賺得(業外比重過大又飄忽不定)？幾乎是本業賺得但腳步難以捉摸(每季的成績都很跳痛但4季相加就是不難看)！企業賺得程度不差但金流一副要死的臉(靠損益表虛有其表的過活)...等！

※ BGM：Susan Wong - That's Why You Go Away [點擊即連結]

※ 賣瓜的：『我想，我們都很努力的替人生增添更多的色彩，只是有時單純的只是上錯格了！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！