路路通的世界

《2017/10/17》

這是當時發表於路路通的世界(line群)的文章！兩年過了；兩個秋天過了；日子至少過了1天的730倍=730天；我從當時即將邁入34歲到了現在即將步入36歲，所以呢？再過兩個秋天的我又會想起現在的哪段回憶？

《前言》

這是我第一眼看到就很欣賞的企業，各位知道嗎？人的一生裡對於專注的興趣會有種很特別的情感，這間企業對我而言就是這般的存在(8083 瑞穎、8424 惠普、9942 茂順都是)，以下賣瓜仔就簡單的介紹一下它的近況！

《主文》

※ 毛利率：說實在的，利潤這麼微薄還可以每季的誤差都保持在某個程度，真的算是很了不起了！↑

※ 營業費用率：保持的程度實在是可圈可點，那當然賣瓜仔不厭其煩地提到，這部分最主要就是營業費用(分子)及營收(分母)的消長關係，對於這間企業現階段而言應該是營收的增大讓幾乎不變的營業費用顯得更加渺小，因此換算成比率後可明顯看出降幅！↑

※ 業外損益佔稅前淨利比：這部分實在是太乾淨了，一看就知道是本業為主軸！(明細就不去挖了)

※ 稅前淨利率：幾乎沒業外的情況下，這部分的數據對投資者而言簡直是送分題(就拿營益率估就好)！

※ 所得稅佔稅前淨利比：拿20%去帶也不會讓自己為難！(小於就當送的)

※ EPS：從營收力道開始明顯上揚的2017年，這數據也直接被帶動，毫無疑問的是取決於營收！

《結語》

那你說從我第一次寫它的28-29元/股至今天收盤的48元/股(本益比約22.33倍)貴嗎？我左手摸良心右手打鍵盤(總不能要我雙手都摸著用腳打吧？)回答你：貴！那如果我把時間拉回那時最新季報(2017Q2)公布時的28-29元/股呢？對我而言還是貴(那時本益比約19~20倍)，噁~賣瓜仔你的算術是不是有問題？我數學還真的是不好(高中聯考數學剛好26.5分為當年度的低標)，那我算一次給各位看，就當是幫賣瓜仔檢查好嗎？28元(/股)/0.34(2016Q3)+0.39+0.27+0.41(2017Q2)=19.86倍，孩子~你還真的是沒算錯啊(除非你認為計算機是裝飾品= =)！怎麼股價漲了19~20元/股本益比才多了3倍不到？各位，這跟賣瓜仔在說營業費用率的情況是一樣的啊！本益比也是股價跟近4季EPS的消長而已！即使它是不健全的公式但還是有利用的價值的，很多數據在你的腦子裡不能只是一格又一格的靜態畫面，你要把它變成動畫才有用。以這例子來說，近4季EPS總和比以往的還大，縱使分子的股價一直往上漲的情況；分母的近4季EPS總和也是在變大啊！如果兩者速度一致當然本益比還是可能維持在一開始的20倍附近，但看來股價往上漲的速度略快些，因此本益比才會又往上跳約2~3倍。

另外，有個比較可惜的點是：它不是股息導向的標的，你可以看到它發放的並不漂亮(才4~4.5成)，但它以股子取代股息，它的配息政策是年年發放股子(盈餘增資)+少少的股息，接不接受就看個人了，但那些歷年累積的股子如果哪天你想賣了真的是值錢了；而且你可否想像一個情況，如果它的配息政策是發錢而不發股子，EPS絕對不只是這樣(因為分母的股本不變大的情況下分子的稅後淨利卻不斷變大)。

知識絕不可能只是單向閥式的，你必須要能敲擊到後面的零件才能繼續延伸下去變成一整個面！

※ BGM：汪峰 - 當我想你的时候 [點擊即連結]

※ 賣瓜的：『人最可愛也最可憐的是：總犯同一總錯；總喜歡同一種人事物！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！