路路通的世界

《延伸閱讀》

※ [2020/01/10] 《標的成績預測》8424 惠普：2019Q4 EPS！越是勾勒人生；越是背離初衷！[點擊即連結]

《前言》

針對2020/01/10的預測文賣瓜仔給自己打個75分應該還可以吧？(各位覺得呢？)，如果要我幫該企業於2019年的表現下個標題：原諒不美好！當然我的意思不是它做得不好，相反的...是很好的，內控一流的企業，但遇到大環境的狙擊也難逃衰退啊！但結果論來看一切，至少2019Q4的結果剛好符合賣瓜仔預測時的最後一條路徑(但嚴格來說應該是三條路的綜和)。

P.S. 以下數據若除不盡皆四捨五入求至小數第二位！

《主文》

※ 2019Q4營收：70136000元+70863000元+82309000元=223308000元
※ 2019Q4毛利(毛利率)：297831000元-75590000元-85635000元-69928000元=66678000元/223308000元*100%=29.86%
※ 2019Q4營業利益(營益率)：218870000元-55834000元-63141000元-52335000元=47560000元/223308000元*100%=21.3%
※ 2019Q4營業費用率：29.86%-21.3%=8.56%
※ 2019Q4稅前淨利(稅前淨利率)：226202000元-56944000元-65253000元-54378000元=49627000元/223308000元*100%=22.22%
※ 2019Q4業外損益佔稅前淨利比：(49627000元-47560000元)/49627000元*100%=4.17%
※ 2019Q4稅後淨利(稅後淨利率)：180464000元-45556000元-51723000元-43503000元=39682000元/223308000元*100%=17.77%
※ 2019Q4所得稅佔稅前淨利比：(49627000元-39682000元)/49627000元*100%=20.04%

其實實際換算後它Q4的毛利率有點出乎賣瓜仔的意料(雖然我知道跟Q3比更低是在所難免的，其顧慮我在預測時有提及)，實際為為29.86%，幾乎是走預測時的第一條路徑(30%)(實際成績敗)；但內控能力畢竟還是一流的水準，營業費用率實際為8.56%，比賣瓜在預測時抓的9%還低(實際成績勝)；營業利益率雖是自2018Q3後的低點，實際為21.3%(實際成績偏預估時的低點)，但怪不了它，畢竟毛利率本身就受到壓抑了，要慶幸的是營業費用率沒有走偏；業外沒意外一定會來個果微醺似的幫個小忙，實際為4.17%(實際成績偏預估時的高點)；稅前淨利率在業外的小挹注下也顯得較營益率有氣色些，實際為22.22%(實際成績偏預估時的高點)；所得稅佔稅前淨利比實際為20.04%，超符合陽春型的20%(實際成績勝)；緊接著的稅後淨利率實際為17.77%(實際成績偏預估時的高點)；最終的EPS=1.11元/股，恰恰好是樂觀路徑的答案！

《結語》

以結果論來看是能接受的，而且『幾乎』是靠著自身能力賺了半個股本(2019EPS=5.01元/股)。

2019年上半年的態勢任誰來看都是無法抵擋的猛(營收跟利潤都是)，但到了下半很明顯地一路苦撐，所以下半年還有這樣的EPS老實說我也覺得不能再說什麼了！而企業也幾乎是按照劇本式的配發8成(現金股息發放率=80%)，1股配息4元(1張=4000元)。從它上櫃(2012/12/18)以來一年賺得比一年大也發得越來越漂亮(雖然不是爆發式成長的產業)，但接下來的2020年呢？我想這個未知數/變數會是較大的，畢竟遇上了武漢肺炎這個半途殺出的程咬金(比較擔心的部分應該是裝修市場)，當然現在要下定論也言之過早，謝謝該企業所有的團隊成員，老話一句：能當它們的股東是榮耀的！

※ BGM：郁可唯 - 原諒不美好 [點擊即連結] 

※ 賣瓜的：『你知道嗎？誠心的欣賞那多年來幾乎是一成不變的風景絕非易事！』

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！