路路通的世界

《開場白》

你拿什麼定義自己？ [ISBN：9789865535223] (此為經典再版，初版：2007/07/26) [點擊即連結]

這是管理大師Charles Handy (查爾斯．韓第)的一本作品名稱(而且個人也覺得那是人生必閱讀的經典之作)。

在年紀漸長的近幾年其實我常會問自己這句話，至於答案？我想...那是當你每次在決定重要決定時才會出現的並在那之後的好一段時間才能逐漸去定義的。

從一開始用自己可以動用的錢去投資(股票)；進而變成借出個人信用貸款(再等我這位瓜農大概3.5年我就會公布這項實驗成果)加上自己的錢去投資；甚至到了目前再加上股票質押貸款(不限用途款項借貸)這選項，除了自己的錢以外其實都是舉債、槓桿。

其實我算是保守型的投資人，此話是基於我把每個工具自己能承受的風險訂出一個可以負擔的底線、退路才得以說出口的句子，你不應該譏笑我說出口的這幾個看似矛盾的字眼。

擬訂越是完整的退路(底線)能讓你使用財務槓桿工具更加放心且放大其效益。(如果你不介意可以幫我把這句話裱框)

我這位瓜農下定決心寫出這篇有點長篇的文章立意在於：大部分的人跟我一樣都是辛苦的上班族(還是那只是我一廂情願的想法？)，投資最終的目的不是讓你能大富大貴但至少方向沒錯能讓中老年後財務運用的範圍更加廣闊。

大部分的財務工具都是雙面刃，至少在這裡提及的個人信用貸款、股票質押貸款(不限用途款項借貸)都是如此，但若能善用亦即水能載舟。

《股票匯撥》

需要準備雙證件(但我記得它只跟我拿身分證看)、開戶印章、券商存摺(原、新都要)[你也可以下載集保e手掌握app然後去你有開戶的券商申請電子存摺，這樣就不用再帶紙本存摺去，它只要刷你的條碼即可)。[我的兩間舊券商是沒有額外收取費用]

賣瓜仔原先使用兩間券商(致和崇德、日盛永康)，全部匯撥到富邦新竹。↑

那你可能會產生一個疑問，不是哪裡都可以下單嗎？幹嘛還要換來換去？

當然事出必有因，兩個比較常見的原因：

1. 新券商的下單手續費較有競爭力。(富邦證券買、賣手續費收4折)

2. 你想要使用股票質押貸款(不限用途款項借貸)，但你原先的券商可能礙於規模較小或不是該券商主推的品項(所以利率相對高出很多)。

這裡賣瓜仔插播自己就券商的情況給各位參考，致和證券沒有該功能；日盛證券我一年多前問我的營業員跟我說可能要5.6%附近(但因為那時候我有第二筆信貸所以也只是單純問問，當然利率有嚇到我，因為幾乎是牌告利率)，但最近看到很吸引的標的所以又想到當初我部落格認識的朋友(我真的很感謝他教我及幫我push利率)有向我提過這財務工具，於是我又再一次問他這個工具，他本身是用富邦的而且使用上感覺很滿意，我本身可以接受的利率上限可能就是2.5%了，但最後運氣真的很好(我那個朋友的營業員有幫我爭取到2%的)，而且幾乎每一檔都可以借出60%(日盛得知我想換券商的理由後又積極的去幫我問，2.2%但我的主力標的只能貸出5成)。

[2022/07/02 22：52補充] 前陣子我遇到一檔很不一樣的，它不可以融資融券(對，沒意外那種就是很冷門)，而且那是我第一次看到只可以借出40%的狀況。←

你去原券商辦理匯撥他會拿一張『存券匯撥申請書-代支出傳票』給你填寫 (匯出帳號、匯入帳號、你持股的證券代號/名稱/股數)，其實匯撥的速度很快(我記得辦到好不用15分)，如果你是用集保e手掌握app他會要你關掉再重開進去看。

《股票質押貸款(不限用途款項借貸)》

基本上你要辦理匯撥時你原券商的營業員會關心一下(他也不希望失去一位客戶)；另外，如果原營業員對你不錯，就算你真的要匯撥也請不要銷戶(不然他會被主管罵得更慘)，至於利率就真的要多問多比較了(網路上有人說利率的高低也取決於你的質押市值)，富邦我目前已借出的都沒有額外收取任何費用(因為聽說有的一筆要20元，而且申辦時要開辦費用)。

賣瓜仔目前質押三檔(兩檔需要營業員幫我手動；只有一檔可以系統提交，但都可以質借出60%)，範例的標的『GOD』呈現的是需要營業員手動幫你的；另一個『MOM就是可以自行輸入你要質押的張數』，你當下質押應該一小時內就成功了。因為我的持股長的都很正常，你如果是要質押其它另類一點的可能就要跟你的營業員確認一下了。

[2022/05/13 00：45補充] 這幾天遇到一個問題，我其中一檔要麻煩營業員幫我質押進去時遇到“該檔標的額度滿了無法質押”的問題，原來每檔標公司都會給一個額度(額度的大小跟冷熱程度有關)，所以我接下來得每天中午12點過後提醒一下我的營業員(那檔需要他幫我手動)幫我看是否有額度可以質押了(如果有人解質額度就會釋放出來)。←

[2022/07/02 22：52補充] 後來我那檔一直顯示『非擔保標的』的標的終於在前幾天很神奇的可以讓我選擇張數(塞進去當質押品)(表示一定有人解質了所以才有額度讓出)，於是我就把庫存的8張立馬申請進去，所以你如果跟我一樣真的很想把某一檔一直顯示『非擔保標的』的標的當質押品，可以每天看一下有沒有機會(換言之，如果它一直顯示那樣就算是你麻煩你的營業員應該也是沒辦法手動塞)。←

最後，如果你今天買的股票是無法質押的，得等到T+2股票交割(大概在10點)那天中午12點後才能質押。↑

數字方面賣瓜仔想了一下還是用舉例的就好(那並非我的市值)。

A. 擔保品市值：就是你決定質押進去的股票總價值(如果你A、B標的各持有10張你可以不用全押，看你要各押幾張跟營業員說或是系統選就好，如果是需要營業員手動操作的沒意外他會用公司電話打給你逐字確認，因為會錄音存證)，另外藍色的明細按下去就知道目前的市值是如何組成的。(市值每次盤後都會變動，除非平盤不然每天一定不一樣)

B. 擔保品可借額度：也就是你市值*6成(市值每次盤後都會變動，除非平盤不然每天一定不一樣)，所以正常來看你每天可借額度也會不一樣(市值往上可借的就多；往下就更少)。

C. 授信額度：是券商一開始開給你的可借總額度，以200萬元來說表示你的股票價值200萬元/0.6=333.33..萬元；那你會問如果我的市值如果很猛變成380萬元呢？可借額度不就變成380萬元*6成=228萬元，不是的喔！還是只能借200萬元，除非你再去跟營業員談。

D. 可借款金額：=B。

E. 已借款金額：你可以看你要借出幾筆(但要以10000萬倍數為單位借出，ex.10000/20000/90000...)。

F. 剩餘可借款金額：D-E。

G. 擔保維持率%：這點無敵重要(不得低於133%)，因為會牽涉到你需不需要補錢或是增加股票(拉高市值)，它就是A/E。其實說穿了這種財務槓桿適合股性較硬的股票(就是大爛盤也打不太下去的那種)，這時你的維持率就可以放心點(但還是看你個人的底線在哪裡，我目前維持在270%附近-而且我覺得我標的相較下算硬的，但我希望盡量不要低於220%)。如果你想用波動相對較大的股票去質押也可以啊！但你可能就得把維持率拉得很高才會更安全，市值200萬元的股票一根跌停板市值剩180萬元(分母)，這時即使你借出(分子)一樣是70萬元不變，但維持率就會變成180萬元/70萬元*100%=257.14%，你覺得還好對不對(從舉例的285.71%→257.14%)？那是因為一開始就只借出70萬而已(全部可借出是120萬元)。所以如果你一開始就很貪心的借出120萬元來看，市值200萬元的情況→200/120*100%=166.66..%；吃了一根跌停板的市值180萬元→180/120*100%=150%；再吃一根(180*0.9)/120*100%=135%，準備投胎了！你不要覺得你運氣沒那麼不好連續遇到兩根跌停板(想想你看過的那幾隻大的黑天鵝吧)。

小結：你的質押標的最好是波動小(硬挺的)、不要把借款金額借到哪麼多。

H. 申請借款金額：就是10000萬的倍數借出(ex.10000/20000/90000...)。

I. 借款用途：我都選投資上市櫃有價證券而已。↑

可以在『證券-還款』試算一下目前每一筆需要負擔的利息，以日計算非常的有彈性，但記得如果要還款只有營業日的8：30~15：00可以還，因此若隔天是非營業日，系統會直接幫你把那幾天(非營業日)的利息都計入，例如你禮拜五盤後查詢到的應還利息已含六、日兩天的。

※ 利息=借出金額*年利率*借出天數/365天

舉例來說如果券商給你2%年利率而你借出10萬元；借款100天→100000元*2%*100天/365天=548元 (取整數)。↑

還款的部分賣瓜仔還沒實際操作過所以大概就只能介紹到這邊(目前有實際操作過的)。

[2023/01/21 16：30補充] (我只能以富邦證券為例，因為我也沒用過別間的)

『證券-還款』按下去。↑

系統會把你每一筆借款陳列出來。↑

但沒意外的你應該不太可能還全部，因此麻煩你先按一下全部清除的灰色按鈕，然後我就拿2022/04/28這筆當例子，當然這筆是我之前陸續還了80000元所以剩餘金額是70000元，我假設我這次要一次把70000元還清，因此你就手打70000元(你要還10000元也可以)然後按最底下的試算鈕(因為有點長度所以沒有截到圖)。↑

可以看到399元的利息，這就是我從2022/04/28到這時間點剩餘的70000元所需要負擔的利息。(所以你如果只是要還10000元利息當然也會不一樣，但仍以2022/04/28~這時間點的利息去計算)↑

這裡它會再讓你確認一次，當然最重要的是，你在台北富邦的交割帳戶要有70399這筆金額再按確認，不然會扣款失敗。↑

這樣就完成這筆還款了(有時會出現如展期完成的那種亂碼訊息，因此我會習慣去交割戶確認是否扣款成功)，當然如果你沒有把剩餘的70000元還完而是還10000元的話，你就會看到第一個畫面的剩餘金額顯示60000元。↑ ←

原則上質借的本金+利息半年還一次，你若選擇展延可以再延期兩次(展本金而非利息，利息半年一定得付出去)，也就是說本金最慢可以拖到1.5年再還。

[2023/01/21 16：30補充] (我只能以富邦證券為例，因為我也沒用過別間的)

點選『還期展期/借新還舊)』。↑

通常你會在系統看到表示該筆的還款截止日應該剩大概一個禮拜左右。↑

兩筆的利息費用共為1521元，確認無誤要展延請按下送出。↑

跟還款時一樣，系統會讓你再次確認。↑

出現了亂碼(或者是正常的成功)，當然你可以到首頁重新整理確認，表示這兩筆半年已到，你如果不展期就直接還掉就好。↑ ←

但你是否想過一個問題，如果1.5年到了你仍想繼續持有你用質押出來的錢買的標的呢？可以只還利息嗎？答案是可以的(我問過我那位朋友、我富邦的營業員)

上面提到的不要把可借出的金額用到滿除了可以維持較高的維持率另外還有個很重要的功用 - 留著等1.5年快到借出來還掉舊的借款。

例如你拿100萬元的標的去質押，你最多可以借出60萬元，你可以把它分成4等分(15/15/15/15)，而你最極限就是只借出3個15萬元共45萬元，留著一筆15萬元可以在1.5年快到的時候借出來分別還掉前面的每個15萬(你每借出一筆還掉一筆舊的，格子就會往後推一個空格)，意即你把舊的三筆15萬元還清再借出的又是新的合約(1.5年)。

第二個問題是，可以用質押出來的錢再去買自己要的標的然後在質押進去嗎？可以的，畢竟它名為不限用途款項借貸嘛！所以你如果真的用到極致可以借出多少？

一樣用100萬元的質押市值來做假設，第一次可借出60萬元，你借出後再去買標的再質押，質押後又可借出36萬元，你借出後再去買標的再質押，質押後又可借出21.6萬元，你借出後再去買標的再質押，質押後又可借出12.96萬元，算到這邊你共可借出60+36+21.6+12.96=130.56萬元，其實是一件蠻可怕的事，畢竟你一開始也才拿出100萬元市值的標的(本金)，竟然可以借出多於一倍的錢出來再投資。

《結語》

※ 它畢竟也是財務槓桿，因此永遠要把退路計畫擬的比賺取利潤還嚴謹，維持率也不要抓得太低(就算你認為自己的持股蠻硬的)。

※ 跟a. 個人信貸、房貸相較下b. 股票質押貸款(不限用途款項借貸)顯得彈性許多：

1. 就算券商要收你一些其它規費b.也顯得較a.少

2. a.一旦審核的錢下來了就得開始每個月還本息(它才不管你是不是已經開始使用那些款項了)而b.可以先質設然後不要借出，等你想用的時候再看要借出多少即可(撥款也是很快的)。↓

P.S. 利息計算以撥款日起息13:30以前借款以當日計算，13:30以後以次一個營業日起息。

[2022/05/21 16：38補充] 『個人經驗談，假設我禮拜一成交股票，我後來的習慣會在收盤(13：30)後借出，因為款項會在隔天早上下來(這樣你可以省一天的利息)，你如果早上12點以前成交來說你就馬上借出該金額，禮拜一就會是第一天起息的時間；但你千萬不要禮拜二中午後再借(想說可以省兩天利息)，如果款項真的是禮拜三早上才撥款下來你應該會違約交割(應該會來不及給禮拜一買的股票交割扣款)。』←

3. a.你提前償還本金很多銀行都還會額外收取違約金(畢竟它要賺你的息，所以它希望你乖乖的按月還)但b.是以日計費，你用幾天就那幾天的利息加上本金償還就好。

※ 若你沒有太遠大的雄心壯志，就單純的只是想賺取利率上的價差，那我這位不才的瓜農會認為持有的標的與券商給你的利率之間最好存在3.5~4%以上的利差空間，沒意外你當然要慎選你的質押標的(至少偏向很穩定的)，但不是穩定就好你還得考量到殖利率與券商利率之間的差距，你總不可能券商給你2~2.5%然後你拿去買2412 中華電當質借標的(5/6收盤價算起來的殖利率只有3.64%)，為了差距不到2%的利差去承擔風險(雖然相較下較穩定但畢竟還是股票)可能不是那麼值得！另外，如果你參有自己的想法，想買一些成長股(或許當下的殖利率不是你期望的)，你可以部份買殖利率高(然後耐撞點的)當質押標的然後把借出的錢再去買你要的成長股，這樣也不失為另一種策略(而且那些殖利率高的標的給的股息沒意外都可以蓋掉你要還券商的利息)。

[2023/01/21 16：30補充] 上禮拜我原本的2%被調成2.5%了(但我衡量一下還是能接受啦)，當然也代表以後要單純找高殖利率的標的可能利差會越來越小了，變向的只能找股息成長股了。←

※ 股票質押貸款(不限用途款項借貸)不同於融資，大盤遇到系統性大風險時讓你瞬間維持率不夠(低於133%)，融資會直接幫你賣持股但股票質押貸款因為還有抵押品(股票)因此會讓你有時間做決定(要補錢還是補股票)。

※ BGM：許美靜 - 風的嘆息 [點擊即連結] 

※ 以上是個人自學的不專業看法，若有問題或發現錯誤歡迎提出，本人虛心接受並衷心感謝您的指教！本人『並無提供』任何有關投資的建言，請各位斟酌使用！